现金分红，理当成为上市公司标配

　　数据显示，截至4月30日，4246家A股上市公司披露2020年年报，营业收入合计53.07万亿元，实现归属母公司股东净利润合计3.98万亿元，同比分别增长2.45%、4.63%。其中，沪深两市有3003家公司发布现金分红方案，占A股上市公司总数约70%，累计分红总额1.52万亿元(含当年季报、半年报、年报分红)，相比2019年度的1.36万亿元增长近12%，创近3年新高。    对此，证监会相关负责人表示，我国上市公司现金分红率稳定在30%以上，平均股息率在2%以上，与国际水平基本持平。2020年，上市公司现金分红(含股份回购)较10年前增长4倍。应当说，这是一个非常好的现象，也是资本市场不断发展与完善、上市公司质量不断提升与改善的现象。

　　要知道，分红是衡量上市公司质量和效益非常重要的一个条件，尤其是现金分红，更是上市公司是否优质的直接表现。凡是能够持续现金分红的上市公司，一般都发展相当稳定与健康，效益也比较明显。相反，连年不分红、尤其是不进行现金分红的企业，除“铁公鸡”之外，则效益不可能好到哪里。而“铁公鸡”也在管理层的强力监管下，也已经逐步进入到现金分红的行列，市场形象得到较大改善。    值得注意的是，过去的相当一段时间，在上市公司分红问题上，一直存在着三种不正常现象。一是“良心企业”与“铁公鸡”并存现象。一些上市公司自上市之日起，就一直把分红当作企业的责任和义务，无论效益提升还是下降，都在努力分红，且分红的金额等，都保持较高水平。如九牧王、沪宁高速、贵州茅台、格力电器等，都是分红比较好的企业。大多数银行、保险企业，表现也一直比较稳定。而永新股份、江铃汽车等，连续5年股息率都在5%以上，与此相对应，有些企业则就是标准的“铁公鸡”。如金杯汽车、中毅达自1992年上市后，竟然能够做到长达25年从未分过红，上市20年从未分过红的企业，也有22家。虽然有的企业在管理层的严厉监管下，被迫做出分红，其创下的不分红记录，也将永远载入中国资本市场史册。

　　二是用转赠股替代现金分红现象。对投资者来说，现金分红是最实惠的，也是实实在在的利益。凡是现金分红好的企业，都是最受投资者欢迎的企业。但是，过去很长一段时间，有些企业却并不是如此操作的，而是经常采用转赠股等方式实施分红。虽然转赠股也是分红的重要手段，但是，比起现金分红来，显然是有比较大的差距的。尤其转赠股无法判断企业的效益好坏，容易形成错觉。所以，管理层加大了对上市公司分红的管理力度，要求企业更多的采用现金分红。也正是在这样的要求下，上市公司现金分红的力度才越来越大。

　　三是对企业分红监管不力现象。必须注意，在过去很长时间内，管理层只重视增加上市公司数量，而不注重上市公司质量，表现在分红上，就是分不分、分多分少、采用什么方式分红，都是不闻不问，或问而不管。也正是在这样的指导思想下，“铁公鸡”也就不断增多，转赠股替代现金分红现象就越来越严重，且转赠的数量吓人，最高的达到每十股转赠几十股的现象，把转赠股当作游戏来玩。所以，有些企业看起来分红了，实际比没分还要坏。在这样的情况下，管理层当然要对上市公司分红情况加强监管了，要规范上市公司的分红行为了。    2020年有超过7成的上市公司公布现金分红方案，应当说，这是一个非常好的消息，也是市场向投资者传递的利好信息。虽然分红有多有少，有的也是勉强分之。但是，不管怎么说，说明企业分红的意识增强了，在努力地争取现金分红了。更重要的，投资者能从企业的现金分红情况中，对企业的运行情况做出相对准确的判断，以便于更加精准地投资，真正确立价值投资理念。对管理层来说，则可以通过企业现金分红的情况，将企业分为不同层次进行监管，实施不同的监管方式。包括增发、并购等，也可以依据不同层次的企业情况，在政策上采用不同方式。特别对不能或没有履行现金分红义务的企业，如果连续三年不分红的，尤其是没有现金分红的，可以直接打上ST，督促企业必须现金分红。连续五年不分红的，就可以考虑强制退市了。不然，如何约束上市公司行为。作为负责任的上市公司，理当把现金分红作为标配。

　　

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　　谭浩俊